在數(shù)字轉(zhuǎn)型和人工智能時代，強大的半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)對于美國的全球經(jīng)濟競爭力和國家安全至關(guān)重要。美國長期以來一直是半導(dǎo)體領(lǐng)先者，有45%至50%的市場份額。美國的領(lǐng)導(dǎo)地位建立在良性創(chuàng)新循的基礎(chǔ)上，該循環(huán)依賴于進入全球市場來實現(xiàn)為大規(guī)模研發(fā)投資提供資金所需的規(guī)模，從而持續(xù)推動美國技術(shù)領(lǐng)先于全球競爭對手。

中美之間的摩擦已經(jīng)給美國半導(dǎo)體公司帶來了巨大的阻力。2018年，中美兩國的設(shè)備制造商約占全球半導(dǎo)體需求的23%，中美之間的摩擦給美國半導(dǎo)體公司帶來了巨大的阻力。自雙邊貿(mào)易戰(zhàn)爆發(fā)以來，美國排名前25的半導(dǎo)體公司營收同比增速中位數(shù)已從2018年7月第一輪關(guān)稅實施前四個季度的10%驟降至2018 年末約為 1%。2019 年 5 月美國限制向華為銷售某些技術(shù)產(chǎn)品后的三個季度，美國頂級半導(dǎo)體公司的收入中值下降了 4% 至 9% 之間。其中許多公司將與中國的貿(mào)易沖突視為影響其業(yè)績的一個重要因素。雖然“第一階段”美國和中國于202a0年1月簽署的貿(mào)易協(xié)定包含有關(guān)中國保護知識產(chǎn)權(quán)及其技術(shù)轉(zhuǎn)讓做法的條款，但沒有涉及中國國家對國內(nèi)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的直接支持問題。與此同時，對華為和其他與美國國家安全擔(dān)憂相關(guān)的中國實體出口美國技術(shù)產(chǎn)品的限制仍然存在。

雙邊緊張局勢進一步加劇可能會放大對美國半導(dǎo)體企業(yè)的負(fù)面影響。在波士頓咨詢集團的一份新報告中，我們評估了這些持續(xù)的摩擦在兩種情況下可能如何影響美國半導(dǎo)體行業(yè)。第一種情況假設(shè)，對目前受到美國限制的美國技術(shù)向中國企業(yè)出口的控制將繼續(xù)存在，從而維持現(xiàn)狀。第二種情況是局勢進一步升級，導(dǎo)致雙邊技術(shù)貿(mào)易完全停止，從而有效地使美國和中國的技術(shù)產(chǎn)業(yè)脫鉤。

無論是維持現(xiàn)狀還是中美科技產(chǎn)業(yè)徹底脫鉤，都可能對美國半導(dǎo)體行業(yè)產(chǎn)生深遠(yuǎn)的負(fù)面影響，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出“中國制造2025”政策的預(yù)期影響。我們對30多個半導(dǎo)體產(chǎn)品線的供需結(jié)構(gòu)的分析表明，這兩種情況都可能對美國半導(dǎo)體行業(yè)產(chǎn)生深遠(yuǎn)的負(fù)面影響，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出“中國制造2025”政策的預(yù)期影響。如今，中國的半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)（不包括外國半導(dǎo)體公司在華建設(shè)的晶圓廠）僅滿足其國內(nèi)需求的14%。我們預(yù)計，“中國制造2025”計劃到2025年可將中國半導(dǎo)體自給率提高至25%至40%左右，從而使美國在全球的半導(dǎo)體份額下降2至5個百分點。對中國獲取美國技術(shù)的廣泛單邊限制將大大加深并加速美國公司份額的侵蝕。

未來三到五年，如果美國繼續(xù)對中國企業(yè)獲取包含美國技術(shù)的產(chǎn)品實施的限制，美國半導(dǎo)體企業(yè)可能會損失 8 個百分點的全球份額和 16% 的收入。如果美國完全禁止半導(dǎo)體公司向中國客戶銷售產(chǎn)品，從而實際上導(dǎo)致與中國的技術(shù)脫鉤，同期美國公司可能會損失18個百分點的全球份額和37%的收入。這些收入下降將不可避免地導(dǎo)致美國半導(dǎo)體公司大幅削減研發(fā)和資本支出，導(dǎo)致美國半導(dǎo)體行業(yè)失去15,000至40,000個高技能直接工作崗位。

因此，如果緊張局勢升級導(dǎo)致美國對中國客戶的半導(dǎo)體銷售進一步受到限制，韓國可能會在幾年內(nèi)取代美國成為世界半導(dǎo)體領(lǐng)導(dǎo)者；從長遠(yuǎn)來看，中國可以取得領(lǐng)導(dǎo)地位。通信網(wǎng)絡(luò)設(shè)備和其他科技領(lǐng)域的經(jīng)驗表明，一旦美國失去全球領(lǐng)導(dǎo)地位，該行業(yè)的良性創(chuàng)新循環(huán)就會逆轉(zhuǎn)，使美國企業(yè)陷入競爭力迅速下降、市場份額和利潤萎縮的惡性循環(huán)。較低的研發(fā)投資將抑制美國半導(dǎo)體行業(yè)實現(xiàn)突破的能力，而美國技術(shù)和國防部門正是依靠這些突破來維持全球領(lǐng)先地位；最終，這可能迫使他們依賴外國半導(dǎo)體供應(yīng)商。一旦美國失去全球領(lǐng)導(dǎo)地位，該行業(yè)的良性創(chuàng)新循環(huán)就會逆轉(zhuǎn)，使美國企業(yè)陷入螺旋式下降。